上週受美國兩黨財政預算歧見及歐債危機再起等疑慮影響，歐美股市紛紛下跌，台股也一蹶不振，跌破前波低點創今年新低，週線最後大跌449.26點，以6,784.52點作收，週成交量則是放大至4,563.48億元。

台指期上週五下跌74點，收在6,757點。價差方面，12月份台指、電子期與金融期皆為逆價差，其中台指期逆價差27.52點，電子期逆價差1.0點，金融期逆價差2.48點。摩台指上週同樣下跌作收，最後下跌15.9點，收在240.8點，至上週四（11/24）止，新加坡摩根台指期貨11月合約未平倉量（OI）為13.54萬餘口，12月合約未平倉量（OI）為5萬餘口，相較11月初開倉成本而言，目前空方佔有優勢。

期貨籌碼部分，台指期貨部分，自營商為淨空單117口，投信為淨多單138口，外資為淨空單19,429口，三大法人整體為淨空單19,408口，相較上週的10,929口淨空單，空單加碼8,479口，期貨市場法人心態轉趨保守。

選擇權從成交量來觀察，12月份契約買權集中在7,200點；賣權部份則集中在6,500點。未平倉量的部份，買權OI升至550,781口，最大序列8,000點；而賣權的OI則是升至387,327口，最大序列6,600點。未平倉量put/call ratio由0.72降至0.7％（-2.0％），連3日下滑的空方趨勢未變。買權平均隱含波動率由25.03降至24.98％（-0.21％），賣權平均隱含波動率則由29.75升至30.1％（+1.17％），反應市場恐慌氣氛持續升高。現貨市場部分，上週散戶進場意願減少，計算至週四（11/21～11/24）為止，融資餘額大減161.41億元，整體融資水位於週四收盤後降至2,163.10億元。籌碼方面，上週土洋法人同步站在賣方，自營商賣超39.43億元，投信賣超6.38億元，外資賣超284.93億元，計算至上週四為止，一週以來三大法人在現貨市場積極賣超330.74億元，於期貨市場上則是增加淨空單，反應上週重挫而導致的籌碼鬆動。

就技術面來看，台股在國際利空下重挫，選舉行情落空、賣壓湧現，但政府也祭出限券等護盤措施，本週台股能否量縮止跌，除了要看歐美股市的表現外，高價電子權值股也是觀盤重心。

（永豐期貨顧問事業部李寶華協理）